香烟网讯，江天化学今日申购，申购代码300927，申购价格13.39元 ，发行市盈率为20.94倍，单一账户申购上限为5500.00股，申购数量为500股的整数倍。

公司简介

江天化学是国内知名高端专用精细化工生产企业，公司主要产品包括颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯氯甲烷及 1，3，5-三丙烯酰 基六氢-均三嗪等，目前公司产品应用于合成树脂、胶黏剂、混凝土外加剂、农药除草 剂、香精香料、染料、电子化学品以及纺织染整助剂、表面活性剂等多个领域。公司可生产高达 55%高浓 度甲醛。公司生产的氯甲烷纯度可高达 99.99%，生产的颗粒多聚甲醛，其甲醛含量最高可达 98%，优于国际标准。公司生产的颗粒多聚甲醛、 高浓度甲醛及超高纯氯甲烷被认定为高新技术产品，产品各项技术指标及生产工艺均处于行业领先水平。

公司产品的细分市场及下游行业情况 ：

公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销 售。甲醛作为一种用途广泛的重要化工中间体，可用于有机合成原料、合成树脂、橡塑 助剂、溶剂、农药、医药、药物中间体、工业表面活性剂、日用化学品及中间体、胶黏 剂、染料、纺织染整助剂、造纸化学品、水处理化学品、混凝土外加剂以及皮革化学品 等等，其应用涉及化学品制造、工程塑料、电气、飞机、汽车、家具板材等国民经济各 个关键领域。

公司具备突出的技术实力和研发能力，公司多年来一直注重产品生产技术的革新 与工艺的改进优化，拥有 8 项发明专利和 34 项实用新型专利;公司生产的颗粒多聚甲 醛、高浓度甲醛及超高纯氯甲烷被认定为高新技术产品，产品各项技术指标及生产工 艺均处于行业领先水平。公司注重新产品的研发，不断丰富公司的产品线，提高产品 定制化水平，在满足客户多样性需求的同时不断提高产品质量。公司自设立以来，依托先进的工艺技术、对生产流程的精细管理以及高质量的产 品和服务，公司在中高端及大型客户中树立了良好的品牌形象，并通过推出不同浓 度、含量、型号的多种精细化学品，满足不同领域、不同客户的差异化需求，系行业 内产品应用领域较广泛、品种规格较齐全、客户认可度较高的厂商之一。同时，公司 高度重视安全生产和环境保护，不断提升生产的绿色、智能及节能化水平，先后荣获 “安全生产标准化二级企业”、“江苏省节水型企业”、南通市环境信用评级“绿色 等级企业”等资质及称号。

公司产品的下游市场覆盖广泛，涉及合成树脂、农用化学品、医药及电子化学品 等行业，并最终用于农业、建筑、汽车、电子电器及纺织等国民经济的多个终端行 业，该等行业与宏观经济形势呈较为明显的相关性。近年来公司的下游行业发展良 好，市场前景广阔，且公司凭借较强的自主创新能力，持续研发新产品，不断开拓下 游高端应用领域。

江天化学自设立以来，依托先进的工艺技术、对生产流程的精细管理以及高质量的产品和服务，江天化学在中高端及大型客户中树立了良好的品牌形象，并通过推出不同浓度、含量、型号的多种精细化学品，满足不同领域、不同客户的差异化需求，系行业内产品应用领域较广泛、品种规格较齐全、客户认可度较高的厂商之一。同时，江天化学高度重视安全生产和环境保护，不断提升生产的绿色、智能及节能化水平，先后荣获“安全生产标准化二级企业”、“江苏省节水型企业”、南通市环境信用评级“绿色等级企业”等资质及称号。

我国十分重视精细化工行业的发展，精细化工行业已经成为化工产业的重要发展方向之一。作为国民经济的基础行业和重要组成部分，我国化学原料和化学制品制造业近年来一直保持着快速发展，目前，我国已成为世界第一大化学品生产国。2008年至2016年，我国精细化工行业工业总产值由12，674.21亿元增长至40，544.24亿元，年均复合增长率达15.64%;精细化工行业销售收入由12，274.10亿元增至35，101.33亿元，年均复合增长率达14.04%。

财务状况

2020 年 1-9 月，公司实现的营业收 入为 30，975.35 万元，较上年同期减少 16.97%;归属于母公司股东的净利润为 4，247.71 万元，较上年同期减少 4.69%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 4，003.55 万元，较上年同期减少 5.10%。

2020 年度，公司营业收入预计为 42，473.53 万元至 42，876.03 万元，较上年同期 减少 14.25%至 15.05%;归属于母公司股东的净利润预计为 5，822.05 万元至 6，203.14 万元，较上年同期增加 8.34%至 15.44%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利 润预计为 5，577.89 万元至 5，958.98 万元，较上年同期增加 8.78%至 16.21%。

结论

公司成长性较差，盈利能力表现良好，公司加权ROE居于行业中上水平，净利率和毛利率也逐年增长，市场竞争优势不断提升。

公司的经营活动现金流量持续为正，整体现金流持续向好，但公司资金紧张，负债率也较高，偿债压力仍较大。

需注意的是，公司还存在近年来业绩增速下滑，主要供应商集中度过高，对主要原材料定价能力弱，抗风险能力较低等问题。

总之，公司综合实力一般，但持续盈利能力尚可，估值也较低，建议申购。

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